瑞郎与欧元脱钩 引发欧元暴跌

 

【记者岳超报导】上周，全球金融市场可谓是一片血雨腥风。

 

1月15日瑞士央行突然“变脸”，意外放弃欧元兑瑞郎1.20汇率下限（即瑞士法郎兑欧元0.833的上限），并将活期利息降至负0.75%，当即引发金融海啸，席卷全球金融机构。几分钟之内，欧元兑瑞士法郎（后简称“瑞郎”）汇率一度暴跌30%，为2011年9月以来最低；美元对瑞郎暴跌27%，创1971年来最大跌幅。

 

全球投行因此纷纷陷入巨亏，德银亏损1.5亿美元，巴莱克银行亏损近1亿美元，花旗损失超过1.5亿美元；高盛集团也因做空瑞郎导致其顶级交易一夜亏损16%。与此同时，证券交易商（后简称“券商”）也被牵连，美国最大的外汇券商福汇公司损失2.25亿美元，公司股价盘前暴跌85%，市值从6亿美元暴跌至9000万美元，于纽约时段暂停交易；许多小型券商因无力应对这场突发事件而纷纷宣告破产。

 

就在去年12月底，瑞士央行还公开承诺将坚守欧元兑瑞郎1.20汇率下限，然而仅过了3周，瑞士央行就突然改变了策略，导致全球外汇市场出现了罕见的剧烈震荡。

 

(123rf)

 

 

分析人士认为，此次外汇市场的波动证明了当前全球经济极其脆弱，而瑞士央行此举也是迫不得已。

 

瑞士央行此前之所以设定欧元兑瑞郎1.20汇率下限，是源于2011年的欧债危机。当时欧洲各国的储户或企业主，由于担心欧元区各国央行可能会破产而导致自己的财产发生巨额亏损，纷纷将自己的财产存入金融政策非常稳定的瑞士银行。而当时也适逢全球经济危机，欧洲以外其它国家（如俄罗斯、中东、中国大陆等）的储户为了资产保值，也纷纷转移财产到瑞士银行避险，这就为瑞士法郎构成了难以想象的升值压力。据报道，由于大量海外资金涌入瑞士，从2010年初到2011年中，瑞郎对欧元上涨了44%。

 

瑞郎的快速升值虽然为瑞士带来了财富，但对瑞士企业来说却是一场空前浩劫。由于瑞士法郎对欧元增值了44%，导致瑞士企业产品的成本在一年之内突然跃升了44%，瑞士著名钟表制造企业、制药企业和滑雪度假区等都遭受了重创，并面临严重困境。为了帮助自己国家的企业，瑞士央行2011年宣布：不会允许本国货币任意升值，而是要将汇率保持在1欧元兑换1.2瑞士法郎（即1瑞士法郎兑换0.833欧元的上限）这个限额。如果继续有大量海外资金涌入导致瑞士法郎升值，瑞士央行将会到外汇市场大量买入所需要的欧元，从而守住这个上限。

 

 

此后在将近3年多的时间里，瑞士央行的的做法起到了作用。但是从去年下半年起，由于欧洲经济持续低迷，希腊退出欧盟的风险加剧，导致欧元持续走低；为了刺激欧洲经济，欧洲央行在1月底又可能要推出量化宽松政策（即QE政策，也就是欧洲央行印钞增加投资），这又会导致欧元进一步下跌。这将意味着瑞士央行要坚守1欧元兑换1.2瑞士法郎的汇率限额，需要到外汇市场购买更多的欧元，而购买来的欧元又会不断的贬值，导致瑞士央行的资产不断缩水。

 

另一方面，由于全球经济持续低迷，全球消费者的购买力也持续下降，这导致即使瑞士法郎不增值，企业出口依然得不到明显改善，因此瑞士央行尽力维护的汇率上限对本国企业带来的帮助也越来越有限。

 

因此出于内外两方面的压力，特别可能是QE即将出台，届时可能有大量避险资金涌入瑞士，瑞士央行将无力接盘，以往的汇率保卫战目前已使瑞士央行不堪重负，面对资产泡沫风险加剧、瑞士法郎持续贬值的前景，与其被迫放弃汇率下限不如先发制人，提前放弃自己维护汇率下限的承诺。瑞士央行抢在欧洲量化宽松政策之前实施“突袭”，这也不难理解。

 

 

随着1欧元兑1.2瑞士法郎的汇率限额被取消，瑞士央行有如炸开了一道堤坝，使资金洪流汹涌而下。受到最大冲击的无疑是欧元。其它欧洲货币如波兰兹罗提、瑞典克朗和捷克克朗等也相继受到冲击，波兰兹罗提兑瑞士法郎在消息公布后立即暴跌21%；瑞典克朗和捷克克朗也有不同程度的贬值。

 

分析人士认为，此次瑞士央行“变脸”，说明瑞士央行和欧洲央行在金融政策上已经越来越分道扬镳。欧洲央行等各大央行为期六年而且仍在继续的积极货币政策，或许多次拯救了全球经济，但是它所产生的一系列负向的后果，例如对瑞士产生的经济冲击，也需要花很长时间来消化。如何面对当前市场困境，并提振欧洲经济，是欧洲央行正在面临的严峻挑战。