人民币将纳入IMF储备货币篮 倒逼金融体制改革？

【记者岳超报导】11月30日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，生效日期为2016年10月1日。届时，人民币将继美元、英镑、日圆和欧元后，成为篮子中的第五种货币。

 

所谓“特别提款权”（SDR），是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。SDR货币篮子过去仅包括美元、欧元、日圆和英镑，而明年10月1日开始将新添第五种货币——人民币。这将标志中国开始全面融入全球金融市场。如同2001年中国加入WTO一样，人民币纳入SDR将让中国打开资本账户，并由市场决定利率和汇率，这将给全球经济带来变革。

 

 11月30日，国际货币基金组织（IMF）执行董事会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。(Getty Images)

 

有分析人士认为，人民币加入SDR之后，对中国大陆的民众来说，能带来很多直接的便利。因为人民币此前一直受到中国政府的管控，并采取绑定美元的政策，因此中国民众一直苦于持有的人民币不能自由兑换，不能把这些钱掏到国外去买东西，置地产。

 

但另一方面，人民币在加入SDR后，随着政府的干预减少，人民币或将在2016年迎来第二次大幅贬值。从2008年起，为了刺激经济发展，中国开始大量印发货币，这些多发的货币直接造成了物价上涨和人民币购买力下降。目前大陆很多商品的价格都比欧美一些发达国家要高，这实际上就真正体现了人民币的价值，而人民币在境外的价格一直在随着美元走高。尽管人民币纳入SDR的核心条件是“可自由使用”，但随着越来越多的国家使用人民币作为储备货币，必将推动人民币走向自由兑换，同时导致人民币与美元脱钩，人民币在大陆的真实价值将扩大到海外市场。

 

据《华尔街日报》12月1日报道，以美银美林为代表的华尔街投行认为，人民币在SDR评估后，将再次走向贬值通道。美银美林全球利率与货币研究主管David Woo称，人民币可能遭遇“完美风暴”，主要原因在于，一旦加入SDR，海外市场对人民币自由兑换的要求会不断加大，政府旨在保持人民币强劲走势的动力就会减弱。他预计：明年年底人民币/美元将升至7.00，较目前水平还要跌9%。

 

但大陆央行则表示，加入SDR后，人民币汇率将保持稳定。因为大陆政府将会通过稳定人民币汇率手段，来提升“走出去”大战略的投资收益，以确保人民币资产对于外资的吸引力。央行副行长兼外汇管理局局长易纲在12月1日公开表示：不必因人民币纳入SDR而担心人民币贬值，因为“人民币的市场波动超过一定幅度，或者说有一些在国际货币基金组织讨论的国际收支发生异动的情况下，或者是国际资本流动发生异动的情况下，那么央行还会果断地进行适当的干预。”换句话说，如果人民币在国际市场走入大幅贬值，大陆央行仍将像维持国内人民币市场价格一样，出手干预。有分析人士认为，尽管央行表示人民币在加入SDR后不会大幅贬值，但由政府控制国际市场人民币的价格，将会控制大陆市场要复杂的多。

 

人民币进入SDR后，中国封闭的金融体制将面临挑战，其中一项就是金融信息透明度增高，所谓“国家机密”将大量外泄。比如随着金融信息的公开化，中国金融系统的真实坏帐率也可能不能再当作“国家机密”。

 

今年9-10月间，国际金融业与投行界对官方公布的银行坏帐率的真假还进行了一场激辩。中国银监会发布的银行坏帐率是1.5%，海外分析则认为中国真实坏账率远高于官方数据。法国里昂证券（CLSA）估算为8.1%，高达7.5万亿元，超过中国GDP的十分之一。随着金融信息公开化，中国金融系统的真面目会被揭开。

 

此外，国际货币基金组织（IMF）共有188个成员国，假如今后人民币不可以自由兑换，这就导致人民币资本项目不对国际市场开放，各国央行就不大可能提升其作为储备货币的份额，机构（个人）投资者也不大可能购买作为价值储藏品。中国政府可以将这个进程拖上两三年，但不可能永远拖下去，拖下去只对人民币的估值产生不利影响。另一方面，如果人民币在市场上走入大幅贬值，将会导致全球范围内大量人民币资金换成美元外逃。这对中国政府来说，出手干预难度要远远超过国内市场。

 

分析人士认为，人民币在加入SDR之后，只是在走入国际市场上迈出了第一步，人民币要真正成为储备货币，又要规避自由兑换的风险，就必须对大陆目前弊端丛生的金融体制进行改革。