世界变化快 欧元贬值了

这个世界变化快，世界金融最重要的环节，欧元兑美元的汇率，这个月发生了显著的变化。欧元贬值，一度贬平美元，这是双位数的贬值幅度，是过去二十年的第一次。

什么原因造成的呢？有这么几个促成因素。第一个是经济发展劲道不足，这在疫情爆发前就开始了。跟美国相比，欧洲的高税收、严格监管，捆绑了企业的手脚。欧洲经济的发展力道不足。

欧元与美元（123RF）

第二，乌克兰战争爆发，能源供求关系发生了大变化，北溪二号输气管停工。这个星期，北溪一号也因为要维修而关闭，更是给德国能源市场雪上加霜。
第三，也是更基本的促成因素，是欧盟的金融政策。

美国和欧洲都面临过去四十年来最严重的通货膨胀，美联储终于明白过来了，三月份开始停止收购联邦政府债券，开始升息，而且幅度不小，升了一个半百分点，这个月可能还要再升息四分之三个百分点。

相比之下，欧盟央行的脚步就慢了许多，六月份才开始停止收购债券，到后年才会开始抛售债券。欧元区的短期-利率水平是负的0.5个百分点，这个月估计会升息，幅度也就四分之一个百分点，今年九月份也许再升息一次，那个时候，短期利率也许会上升到零。

俗话说，人往高处走，水往低处流。资本跟人一样，哪儿利率高往哪儿走，美元利率高就买美元抛欧元，欧元汇率当然就跌下来了。

你可能会说了，这有什么不好，欧元贬值能促进出口，有价格优势，但这个说法架不住实际的检验。欧元贬值，应该对德国最有利，德国是出口大国，可是欧元贬值的实际效果，并不是增加了德国产品的出口，而是德国公司的盈利增加，帐面上的盈利增加，德国公司的产品在美国生产，在美国销售，因为美元升值，所以用欧元计算的话，公司盈利增加，但实际的出口并没有增加。

现在德国看来马上就出现贸易逆差，这可是过去三十多年来的第一次，主要原因是能源涨价，德国需要进口能源，而能源是以美元计价的，所以欧元贬值反而增加了德国制造业的成本，对出口不利。

日本也是一样，日元贬值，已经冲破了125日元兑一美元的底线，并没有刺激出口，现在日本央行也改变了想法，打算稳定汇率。

这其实也反应出了欧元的一个致命弱点，虽然是统一货币，但各国都有自己的算盘，德国和意大利政府的债券利息不一样，欧盟央行不敢大动作升息，怕引起各国金融市场的巨大动荡。在一个千变万化的时代，欧盟就显得行动迟缓了。 

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